قدّمت Anthropic، الشركة المطوّرة لنموذج Claude، أوراقها يوم الاثنين 26 أكتوبر 2026 لما قد يصبح أكبر طرح عام أولي في التاريخ — متقدمةً على منافستها OpenAI التي أجّلت طرحها إلى العام المقبل. وتشير تقارير تستند إلى ملف الطرح إلى جمع محتمل يصل إلى 100 مليار دولار، بما يقيّم الشركة بين 1.5 تريليون وتريليوني دولار، متجاوزًا الرقم القياسي الذي سجلته SpaceX في وقت سابق من هذا العام.

أرقام الملف تفسّر سبب اهتمام السوق — وسبب قلقه في الوقت نفسه. فقد قفزت الإيرادات بنحو 14 ضعفًا في النصف الأول من 2026 إلى 16.3 مليار دولار، بينما اتسعت الخسارة الصافية إلى 80.7 مليار دولار، معظمها خسائر ورقية ناتجة عن ديون قابلة للتحويل ترتفع قيمتها مع ارتفاع قيمة الشركة. وتضاعفت تكاليف الحوسبة نحو أربع مرات إلى 8.9 مليار دولار، مع التزامات بمئات المليارات الإضافية خلال العقد المقبل، مقابل نحو 112 مليار دولار نقدًا في متناول اليد.

الملف صريح على نحو غير معتاد بشأن المخاطر: إذ تحذّر أكثر من 90 صفحة من أخطار تتراوح بين تلاعب أنظمة الذكاء الاصطناعي بالناس أو إفلاتها من المراقبة، وصولًا إلى خلافات مع الإدارة الأمريكية وتهديدات وجودية من الذكاء الاصطناعي المتقدم. وهذه الصراحة جزء من القصة — فـAnthropic تطلب من المستثمرين العموميين تمويل أضخم عملية توسّع رأسمالي في قطاع التقنية، بينما تخبرهم، في نشرة اكتتابها نفسها، كيف يمكن أن تسير الأمور على نحو خاطئ.

أما بالنسبة لمستخدمي أدوات الذكاء الاصطناعي، فأهمية الاكتتاب عملية: فـAnthropic المدرجة علنًا ستعلن إيراداتها وإنفاقها وانضباطها السعري كل ربع سنة، وداعموها مرشحون لمكاسب ضخمة. فقد تملك Amazon نحو 20% إذا حوّلت سنداتها، بينما تملك Google نحو 7% مع مجال لاستثمار المزيد. وإذا نجح الطرح، توقّعوا أن تتبعها OpenAI؛ وإذا تعثّر، توقّعوا إعادة تسعير لقطاع الذكاء الاصطناعي كله. وفي كلتا الحالتين، فإن عصر مختبرات الحدود المموّلة بهدوء في القطاع الخاص يقترب من نهايته.

المصادر